贵金属板块仍处于调整之中。矿业股已经显示出一些积极迹象，但尚未准备好采取行动，因为贵金属市场可能还会出现更多回调。

分析师Jordan Roy-Byrne指出，技术支撑水平可以为提供低风险的买入机会，但与情绪数据相结合，成功的几率就更大了。

贵金属行业陷入回调的一个原因是，黄金的净投机头寸仍居高不下，占未平仓合约的44%。在经历了本世纪以来的中期高点后，黄金的净投机头寸通常会下降到30%，甚至是20%，然后才会开始下一轮大幅上涨。

Byrne预计黄金将测试1400或更低，这将令部分投机者平仓离场。

黄金的其他情绪指数则更加鼓舞人心。

截至11月中旬，GLD(SPDR黄金ETF)的资金流出量达到自2016年12月低点以来的最高水平。从前低附近的资金流出情况来看，黄金可能还需要几周的资金流出才能预示底部的到来。

Byrne指出，像净投机头寸一样，21日DSI指标 (每日情绪指数)在牛市调整期间经常跌至30%以下。近期该指数的读数为38.5%。尽管该指数已从84%的高位大幅下降，但仍有下降空间。

对于现货白银而言，Byrne注意到目前的净投机头寸占未平仓头寸的30%，低于之前40%和50%的峰值。在本世纪头十年的牛市调整期间，白银的净投机头寸通常在25%左右触底。

此外，白银21日DSI指标目前为63%的高位。虽然白银的净投机头寸没有扩大，但其DSI指标却有所增加。

Byrne认为，从本质上讲，技术面和情绪指标都表明，黄金和白银的回调可能还未触底。

Byrne预计黄金将跌至1400或者更低，白银的下行目标在16.00附近。如果贵金属价格测试这些水平，那么情绪指标将达到更令人鼓舞的水平，最终可能有利于多头。如果出现这种情况，将为整个贵金属行业创造绝佳的买入机会。